Sidste år var Gazprom Neft blandt de førende inden for kapitaliseringsvækst på det russiske aktiemarked. Hun steg med 42%. Virksomhedens aktier har et godt potentiale og forbliver undervurderet i forhold til branchen og foretager en korrektion.
Investeringsidee
Anbefaling Sammendrag
- Gazprom Neft er en af de tre største russiske virksomheder inden for olieproduktion og raffinering.
- Hun bygger aktivt op lagre. Kompensation for produktion fra nye reserver var 163% sidste år.
- Gazprom Neft’s carbonhydridreserver varer i 17 år (i henhold til PRMS-standarder).
- Virksomhedens omsætning, EBITDA og nettoresultat udviste dynamisk vækst for året. Dette skete på grund af en stigning i olieproduktion og prisopsving i 2-3 kvartaler..
- Gazprom Neft har en behagelig nettogæld. Med hensyn til større multiplikatorer ser virksomheden undervurderet ud (i forhold til lignende olie- og gasselskaber).
- Blandt risiciene er en meget lav fri float og koncentrationen af den største mængde aktier i det statsejede Gazprom.
- Der er risiko for sanktionspres på selskabets udenlandske projekter og regeringsregulering af det indenlandske olieproduktmarked.
Oversigt over nøgletal
Analytikere fra Finam-mæglerfirmaet anbefaler at købe Gazprom Neft-aktier til en målpris på 402,00 rubler.
Kort beskrivelse af udstederen
Gazprom Neft er et vertikalt integreret olie- og gasfirma. Koncernens struktur omfatter mere end 70 olieproducerende, olieraffinering og markedsføringsvirksomheder. De er beliggende i Rusland, lande i nær og fjern udlandet. Gazprom Neft er det første selskab, der startede olieproduktion på den russiske hylde i Arktis.
Dynamics of Gazprom Neft-aktier og RTS-indeks
- I henhold til internationale PRMS-standarder pr. 31. december 2018 steg de samlede carbonhydridreserver i Gazprom Neft (under hensyntagen til andelen i joint ventures) for kategorierne “beviset” og “sandsynligt” med 2,2% til 2,84 milliarder ton olieækvivalent. e. (olieækvivalent).
- Beviste kulbrintereserver ved udgangen af 2018 anslås til 1,56 milliarder ton olie. e., hvilket er 2,8% højere end ved udgangen af 2017.
- I 2018 øgede Gazprom Neft olie- og gaskondensatproduktionen med 0,9% sammenlignet med 2017 – op til 62,99 millioner tons. Gasproduktionen steg med 9,4% til 37,2 milliarder kubikmeter. Generelt øgede virksomheden sin carbonhydridproduktion i 2018 med 3,5% i forhold til året før til 92,88 millioner ton olieækvivalent.
- Mængden af forarbejdning på vores egne fabrikker og joint ventures udgjorde 42,91 millioner tons. Dette er 7,0% mere end sidste år. Væksten skyldtes færdiggørelse af planlagte reparationer på koncernens fabrikker i 2017.
- Hovedejer af Gazprom Neft er Gazproms gasmonopol. Hun kontrollerer en andel på 95,68%. De resterende 4,32% er i fri float..
Økonomiske resultater
Resumé af økonomiske resultater
En gunstig markedsposition – høje oliepriser, en svækket rubel og stigende priser på olieprodukter i andet og tredje kvartal af året – bestemte gode samlede resultater. Ifølge den årlige rapportering steg omsætningen i løbet af året med 24,2% til 2.489 milliarder rubler..
Sammenlignet med andre olie- og gasselskaber er Gazprom Neft mindre afhængig af eksport. Omsætning på 43,2% leveres ved salg på hjemmemarkedet. Råolieeksport bringer det 22,2% af omsætningen, og olieeksport – 13,3%.
Justeret EBITDA (resultat før renter, indkomstskat og afskrivning) steg med 45,1% og udgjorde 799,5 milliarder rubler. Nettoresultat, der kan henføres til aktionærerne i 2018, udgjorde 376,7 milliarder rubler. Hun steg med 48,7%.
Sidste år trådte virksomheden i zonen med positiv fri pengestrøm (FCF) og afsluttede vigtige infrastrukturinvesteringer i nye store produktionsprojekter. I 2018 udgjorde den frie pengestrøm 162,3 milliarder rubler, på trods af at kapitaludgifter steg med 5,1% sammenlignet med 2017 til 375,2 milliarder rubler.
Nettogælden ved udgangen af 2018 faldt med 9,6% i løbet af året til 527,9 milliarder rubler. Nettogæld til EBITDA-forhold falder til 0,73x.
Nedenfor er en prognose for finansielle indikatorer for 2019.
Prognose for de vigtigste finansielle indikatorer
Udbytte
Udbyttepolitikken har fastlagt minimumsbeløbet for årligt udbytte på aktier. Denne størrelse skal ikke være mindre end den største af følgende indikatorer:
- 15% af de konsoliderede økonomiske resultater af Gazprom Neft Group i overensstemmelse med IFRS.
- Eller 25% af selskabets nettoresultat under RAS.
Virksomheden kontrolleres ikke direkte af staten, men kontrolleres gennem Gazprom. Derfor er det ikke formelt dækket af regeringens krav om at give 50% af overskuddet i overensstemmelse med IFRS til udbytte..
I 2017 vendte virksomheden tilbage til praksis med at betale mellemliggende udbytte. I 9 måneder af 2017 blev der udbetalt udbytte til 10 rubler pr. Ordinær aktie, og det samlede udbyttebeløb for 2017 udgjorde 15 rubler pr. Efter resultaterne af 9 måneder af 2018 modtog aktionærerne udbytte til en kurs på 22,05 rubler pr.
Udbytte af Gazprom Neft
Størrelsen og datoen for det endelige udbytte for året er endnu ikke annonceret. Virksomhedslederen Alexander Dyukov meddelte, at Gazprom Neft ønsker at kanalisere 35% af sin nettoresultat under IFRS til udbytte. Baseret på disse oplysninger og nettoresultatet for 2018 kan størrelsen af årligt udbytte udgøre 27,8 rubler pr. Men 22,05 rubler er allerede blevet betalt i 9 måneder. Følgelig kan det samlede udbytte udgøre 5,75 rubler pr..
Sammenlignende odds
Sammenligning med andre branchefirmaer
Til sammenligning brugte analytikere indikatorer for industrivirksomheder, der var sammenlignelige med hensyn til aktivering og produktionsparametre.
Bedømmelse
Virksomheden har en behagelig nettogæld. På trods af en markant stigning i aktiveringen sidste år på grund af stigende oliepriser synes Gazprom Neft at være undervurderet for de vigtigste multipler. Sandsynligvis spiller Gazproms ejerskab, der er fuldt ud statskontrolleret, og den ekstremt lave fri float, sin rolle i dette..
Analytikere har beregnet målprisen for den forventede EV / EBITDA-multiplikator for 2019. Under hensyntagen til landenes risiko (risiko for forringelse af forretnings- og investeringsklimaet i Den Russiske Føderation) og risikoen forbundet med statskontrollen over virksomheden anvendte de en rabat på 30%.
Målværdi for den forventede EV / EBITDA-multiplikator for 2019.
Den endelige forventede værdi var $ 29.777 millioner, $ 6,28 eller 403 rubler pr. Ordinær aktie til kursen på værdiansættelsesdatoen.
Analytikere fra Finam-mæglerfirmaet anbefaler at købe Gazprom Neft-aktier med et op-potentiale på op til 25% (på mellemlang sigt).
Lignende artikler
-
Skal jeg købe Facebook-aktier – Investidea
Hvis du overvejer at købe Facebook-aktier, så se på denne investeringsidee fra analytikerne fra Finam-mæglerfirmaet. De bedømte…
-
Hvorfor købe aktier lige nu – Beviste fakta
Aktier er et overkommeligt investeringsværktøj for alle. På lang sigt genererer de højere afkast end bankindskud og beskytter penge mod inflation…
-
I hvilke aktier der skal investeres for en begynderinvestor i 2018
Udviklingen i aktiemarkedet er gået for det ottende år i træk, hvilket udgør en vanskelig udfordring for en nykommer med at vælge de rigtige aktiver. Efter alt, blandt…
Er Gazprom Neft værd at købe aktier i? Analytikere er det bedste sted at lede efter svar på dette spørgsmål. De kan give dybdegående analyser af selskabets økonomi, strategi og potentiale. Baseret på deres ekspertise vil de kunne vurdere, om det er en god investering eller ej. Jeg vil anbefale at opsøge flere analytikere for at få en bredere vifte af meninger og derefter træffe en informeret beslutning.